MVRV Ratio (base)
MVRV Ratio (base): Capitalización de mercado frente a capitalización realizada: si el mercado cotiza por encima o por debajo de su coste base agregado.
¿Cómo se interpreta el MVRV Ratio (base)?
El múltiplo base de valoración. >1 = el mercado en agregado está en beneficio sobre su coste; <1 = bajo agua. Las bandas ±1σ dan niveles de precio dinámicos.
¿Qué zonas tiene el MVRV Ratio (base)?
- >3.7: sobrevaloración extrema
- 2.4–3.7: sobrevalorado
- 1.0–2.4: rango justo
- 0.8–1.0: infravalorado
- <0.8: zona de fuerte descuento
¿Cómo se calcula el MVRV Ratio (base)?
¿En qué se diferencia del MVRV Z-Score?
El MVRV es el múltiplo crudo: cuántas veces vale el mercado lo que pagó por sus monedas. Es directo de interpretar y sus bandas dan niveles de precio con significado on-chain.
Su problema es comparar épocas distintas. La volatilidad de Bitcoin ha caído según maduraba, así que un múltiplo que en 2013 era corriente puede ser hoy un extremo. Para comparar techos y suelos entre ciclos conviene la versión estandarizada, que expresa la misma información en desviaciones típicas.
¿Qué son las bandas de desviación típica?
Al aplicar desviaciones sobre la relación entre ambas capitalizaciones se obtienen niveles de precio que se mueven con el mercado, en lugar de líneas fijas. Marcan dónde estaría el precio si la valoración volviera a un extremo conocido.
Son referencias dinámicas construidas sobre el coste base real del mercado, no proyecciones: describen qué valoración implicaría cada nivel, no cuándo se alcanzará.
¿Qué limitaciones tiene el MVRV?
La capitalización realizada incluye monedas perdidas o inmovilizadas durante años, que abaratan artificialmente el coste base agregado. Es el sesgo que intentan corregir métricas más recientes basadas en oferta activa.
Y sus umbrales no son estables: los niveles que marcaron techos en los primeros ciclos han ido bajando conforme el activo maduraba. Leerlos como fronteras fijas es el error más común.
¿Con qué otras métricas conviene leerlo?
Con el MVRV Z-Score cuando se quiera comparar ciclos, y con el NUPL, que expresa la misma diferencia como porcentaje del valor actual en lugar de como múltiplo. Son tres vistas del mismo fenómeno y conviene saberlo: coincidir no es confirmarse.
Para el ángulo distinto hay que salir de esta familia — la realización efectiva del SOPR o la presión de oferta del Puell Multiple aportan información que el MVRV no contiene.
¿Cuándo ha sido relevante el MVRV Ratio (base)?
MVRV>3.7 ha coincidido con techos mayores y <0.8 con suelos mayores. Coincidencia histórica.
- No confundir con MVRV Z-Score (su versión estandarizada).
- Las bandas no son gatillos.
Murad Mahmudov y David Puell (2018) — Paper original (Market Value to Realized Value), octubre 2018.
Preguntas frecuentes
¿Sirve el MVRV Ratio (base) para predecir el precio de Bitcoin?
No. El MVRV Ratio (base) describe el estado on-chain del mercado, no predice el precio ni indica cuándo comprar o vender. Su lectura es descriptiva e histórica, no una señal de acción.
¿Dónde puedo ver el valor actual del MVRV Ratio (base)?
Puedes consultar su gráfico actualizado en ChartInspect.
El análisis on-chain que hay detrás de estas definiciones.
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