AVIV Z-Score
AVIV Z-Score: Versión del MVRV Z-Score sobre valor económico activo en vez de realizado: excluye monedas inactivas/perdidas que distorsionan el MVRV clásico.
¿Cómo se interpreta el AVIV Z-Score?
Como el MVRV Z pero más limpio: mide la valoración del capital realmente activo. Útil cuando se sospecha que el MVRV clásico está sesgado por supply dormido.
¿Qué zonas tiene el AVIV Z-Score?
- Z>+2: extremo superior
- Z<−2: extremo inferior
- entre −2 y +2: rango normal
¿Cómo se calcula el AVIV Z-Score?
¿Qué problema del MVRV intenta resolver el AVIV?
La capitalización realizada valora cada moneda al precio de su último movimiento, y eso incluye monedas que llevan una década quietas o que están perdidas para siempre. Esas monedas pesan en el coste base agregado aunque no participen en la formación del precio.
El AVIV nace del marco Cointime Economics para corregirlo: separa la oferta económicamente activa de la que está dormida y compara solo el valor de la primera con el capital que los inversores han puesto de verdad. La idea es obtener una valoración menos contaminada por el supply fósil.
¿Qué es el capital activo frente al dormido?
Una moneda que no se mueve en años no ofrece ni demanda liquidez: no compra ni vende. Contarla igual que una que cambia de manos cada mes distorsiona cualquier medida de coste base agregado, y esa distorsión crece según Bitcoin madura y más oferta queda inmovilizada.
El AVIV pondera esa diferencia. Cuando el peso del supply dormido aumenta, el MVRV clásico tiende a mostrar una valoración más barata de lo que corresponde al capital que realmente opera.
¿Cuándo conviene mirar el AVIV en vez del MVRV?
Cuando se sospecha que el MVRV clásico está sesgado por oferta inmovilizada. En condiciones normales ambos cuentan la misma historia; la diferencia aparece en los márgenes, que es donde se toman las decisiones difíciles.
Con una advertencia: el AVIV es mucho más reciente que el MVRV, así que sus umbrales descansan sobre menos ciclos completos. Es más limpio conceptualmente y más pobre en historia — conviene leerlo junto al MVRV, no en su lugar.
¿Con qué otras métricas conviene leerlo?
Su pareja natural es el MVRV Z-Score: uno mide la valoración sobre todo el capital realizado y el otro solo sobre el activo. Cuando ambos coinciden, la lectura es sólida; cuando divergen, la diferencia suele estar en el peso del supply dormido, y eso ya es información.
Añadir el NUPL completa el cuadro por el lado del beneficio latente. Ninguno de los tres es independiente de los otros —comparten construcción—, así que su acuerdo confirma menos de lo que parece.
¿Cuándo ha sido relevante el AVIV Z-Score?
Valores fuera de ±2 se han descrito como extremos de mercado en el pasado.
- No confundir con AVIV-NUPL ni con MVRV Z: comparten familia pero no son intercambiables.
David Puell (ARK Invest) y James Check (Glassnode) (2023) — Estandarizacion z del ratio AVIV de Cointime Economics.
Preguntas frecuentes
¿Sirve el AVIV Z-Score para predecir el precio de Bitcoin?
No. El AVIV Z-Score describe el estado on-chain del mercado, no predice el precio ni indica cuándo comprar o vender. Su lectura es descriptiva e histórica, no una señal de acción.
¿Dónde puedo ver el valor actual del AVIV Z-Score?
Puedes consultar su gráfico actualizado en ChartInspect. Además, es una de las métricas que componen el Cronos Index, el índice de riesgo on-chain de Bitcoin en español, actualizado a diario.
El análisis on-chain que hay detrás de estas definiciones.
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