El diccionario
de la cadena

Bajo (verde) = mucha convicción relativa al precio; alto (rojo) = sobreextensión y más riesgo de toma de beneficio. Snapshot de hoy (lag 0).

• <0.002: convicción HODLer fuerte
• 0.002–0.005: infravalorado
• 0.005–0.01: neutral
• 0.01–0.02: sobreextendido
• >0.02: riesgo extremo

Valores bajos en todas las cohortes = presión vendedora agotada. Divergencias entre cohortes revelan cambios de estructura.

• SEC bajo (profit% bajo + vol baja): agotamiento vendedor
• SEC alto (profit% alto + vol alta): distribución

Mide si la realización de beneficio/pérdida de hoy es alta o baja respecto a su volatilidad histórica. No anticipa el precio.

• Z>2: extremo superior
• Z 1–2: realización elevada
• Z 0–1: neutral
• Z −0.5–0: ligeramente bajo
• Z<−0.5: extremo inferior

Describe la salud financiera de las manos fuertes. Estrés = los LTH están cerca de pérdidas, situación rara. Verde = LTH cómodamente en beneficio.

• Zona roja: estrés LTH (coste base alto respecto al precio)
• Zona verde: LTH en beneficio significativo

Mide cuán extrema es la psicología de hoy frente a su historia. Positivo = toma de beneficio neta; negativo = realización de pérdida neta.

• >+2: distribución extrema
• +1 a +2: distribución
• 0 a +1: alcista normal
• −1 a 0: bajista normal
• −2 a −1: capitulación
• <−2: capitulación extrema

Bandas de soporte/resistencia que se adaptan con el tiempo. El precio tiende a apoyarse en bandas bajas en bear y toparse en altas en bull.

• 1x: suelo de ciclo / valor profundo
• 2x-3x: soporte bear
• 5x: valor justo
• 8x-13x: sobrevaloración / techo

Mejor que el P&L separado para ver la DIRECCIÓN del sentimiento. La magnitud y duración de las fases ayudan a situar transiciones de ciclo.

• Positivo (verde): toma de beneficio neta
• Negativo (rojo): realización de pérdida neta
• cerca de cero: equilibrio

Describe en qué tramo de su rango histórico está la valoración agregada. Un Z alto = mercado caro respecto a su coste base medio; bajo = barato. No dice cuándo gira.

• Z>7: sobrevaloración extrema
• Z 2–7: sobrevaloración
• Z 0–1: ligeramente sobrevalorado
• Z −0.3–0: rango de valor justo
• Z<−0.3: infravalorado

Sitúa quién manda en el mercado: dinero reciente (alto) o maduro (bajo). Ruidosa en finde.

• <1.000: holders maduros dominan
• 1.000–5.000: smart money acumulando
• 5.000–25.000: mercado sano
• 25.000–50.000: especulación elevada
• >50.000: especulación extrema

Mide la presión económica de los mineros, vendedores primarios de BTC fresco. Picos por fees (p. ej. días de halving) distorsionan el método Full.

• >4.0: ingresos mineros excepcionales
• ≈1.0: valor justo
• <0.5: mineros bajo estrés

Indicador de CONDICIÓN, no de timing: puede mantenerse extremo mientras el precio sigue subiendo, porque mide gasto de monedas viejas, no el pico del precio.

• <1.0: frío, HODLing
• 1.0–2.0: normal
• 2.0–2.9: caliente, posible toma de beneficio
• ≥2.9: solo ~5% de la historia

Como el MVRV Z pero más limpio: mide la valoración del capital realmente activo. Útil cuando se sospecha que el MVRV clásico está sesgado por supply dormido.

• Z>+2: extremo superior
• Z<−2: extremo inferior
• entre −2 y +2: rango normal

Mide cuánto beneficio latente tiene el mercado en agregado. Alto = mucho papel en ganancia (más incentivo a vender); negativo = mercado bajo agua.

• <−25%: capitulación
• −25%–0%: esperanza/miedo (bajista, acumulación)
• 0–25%: optimismo (alcista temprano)
• 25–75%: creencia/negación
• ≥75%: euforia/codicia

El múltiplo base de valoración. >1 = el mercado en agregado está en beneficio sobre su coste; <1 = bajo agua. Las bandas ±1σ dan niveles de precio dinámicos.

• >3.7: sobrevaloración extrema
• 2.4–3.7: sobrevalorado
• 1.0–2.4: rango justo
• 0.8–1.0: infravalorado
• <0.8: zona de fuerte descuento

Versión del MVRV más reactiva, centrada en quien participa de verdad en el precio. El Active Realized Price funciona como soporte/resistencia que se adapta rápido.

• >3.0: holders activos en beneficio extremo
• 2.0–3.0: beneficios significativos
• 1.0–2.0: márgenes sanos
• <1.0: activos bajo agua
• <0.8: pérdidas profundas

Mide cuánto beneficio acumulan las manos fuertes. Alto = LTH muy en ganancia (más incentivo a distribuir); <1 = LTH bajo agua, raro.

• >3.5: distribución mayor
• 2.5–3.5: pico de ciclo frecuente
• 1.5–2.5: alcista normal
• 1.0–1.5: recuperación temprana / bajista tardío
• <1.0: bajista profundo

Los STH son más reactivos al precio que los LTH, así que esta métrica suele anticipar movimientos. <1 = compradores recientes bajo agua.

• >2.0: presión de toma de beneficio de nuevos
• 1.5–2.0: distribución probable
• 1.0–1.5: normal
• <1.0: en pérdida

Sitúa el beneficio de las manos fuertes en su rango histórico. Los LTH rara vez quedan bajo agua, así que un Z negativo es especialmente significativo.

• >2σ: sobrevaloración extrema
• 1–2σ: sobrecalentado
• −1 a 1σ: neutral
• <−1σ: valor profundo (raro en LTH)

Mide el beneficio/pérdida de los compradores recientes en su rango. Como los STH lideran el precio, sus extremos suelen anticipar giros locales.

• >1.5σ: euforia, STH tomando beneficio grande
• 0.8–1.5σ: sobrecalentado
• −0.8 a 0.8σ: neutral
• <−0.8σ: capitulación STH

Más estable que el STH-NUPL: las manos fuertes son menos reactivas. Mide cuánto beneficio latente tienen los LTH.

• <−25%: capitulación (raro)
• −25–0%: negación
• 0–20%: ansiedad
• 20–40%: esperanza
• 40–60%: optimismo
• 60–80%: creencia
• >80%: euforia

Más volátil que el NUPL agregado: los STH reaccionan al precio. Negativo = compradores recientes bajo agua.

• <−50%: dolor máximo
• −50 a −25%: capitulación
• −25–0%: miedo
• 0–25%: esperanza
• 25–50%: optimismo
• 50–70%: codicia
• >70%: codicia extrema

NUPL del capital activo, baseline del True Market Mean. Útil para ver la rentabilidad de lo que de verdad participa en el precio.

• >0%: monedas activas sobre su coste
• <0%: bajo su coste
• >75%: condiciones de techo
• <−50%: valor profundo

Compara el precio con lo que costó asegurar la red. Alto = exceso especulativo sobre el coste fundamental. Los múltiplos dan soportes/resistencias.

• >8–10: posible sobrevaloración
• <2–3: zona de acumulación
• múltiplos: 2x soporte bear ... 32x+ cerca de techo

Termómetro de si el mercado, en agregado, está realizando ganancia o pérdida hoy. Los rechazos en 1 (no cruzar) suelen acompañar continuaciones.

• >1: venta con beneficio
• >=1 rechazado: posible continuación de tendencia
• <1 sostenido: típico de bajista

Versión depurada del SOPR para tendencias sostenidas. Menos falsas señales por trading de muy corto plazo.

• >1: toma de beneficio genuina
• <1: realización de pérdida

Refleja el sentimiento de los nuevos, que lideran el precio. Picos altos = beneficio rápido de recién llegados; bajo agua = posible capitulación STH.

• >1.0: STH toman beneficio
• <1.0: STH realizan pérdida
• 1.0: equilibrio

Indicador de ciclo macro: cuando los LTH empiezan a realizar beneficio fuerte, suele coincidir con fases avanzadas. Más lento y fiable que el STH-SOPR.

• >1.0: LTH toman beneficio
• <1.0: LTH realizan pérdida

Señala cambios de comportamiento de las manos fuertes: rupturas claras de la media de 1 año marcan giros de tendencia en la distribución.

• Verde: LTH-SOPR sobre su media (más realización)
• Rojo: por debajo (menos realización)

El valor está en la divergencia entre cohortes cortas y largas, no en un número suelto. Describe qué cohorte realiza y en qué dirección.

• Cortas (<6m): reactivas, venden en rebotes / capitulan en caídas
• Largas (>=6m): vendedores estratégicos
• Antiguas (10a+): se mueven rarísimo

Alto = mucho papel cambiando de manos (pérdida de convicción o sobreoferta); bajo = manos fuertes, poca presión. Los extremos se comprimen con el tiempo.

• <0.1%: acumulación, baja volatilidad
• 0.1–0.2%: consolidación
• 0.2–0.5%: normal
• 0.5–1%: volatilidad elevada
• >1%: capitulación / bull tardío

Compara la fuerza de los que venden con ganancia frente a los que venden con pérdida, relativizada al tamaño del mercado. El cruce RRL>RRP marca dominio de pérdidas.

• RRP alto: toma de beneficio intensa
• RRL alto: realización de pérdida intensa
• RRL>RRP (cruce): la pérdida domina
• ambos bajos: HODLing / consolidación

Amplifica puntos de giro para detección temprana; por eso es muy volátil. Aplicar suavizado 7-14d para reducir ruido.

• +RLA alto: venta de pánico acelerando
• +RPA alto: toma de beneficio acelerando
• RLA y RPA negativos: desaceleración/agotamiento
• cerca de cero: equilibrio

Muestra si mandan los experimentados o los reactivos en la realización de P&L. Útil para fases de distribución y cambios de sentimiento.

• Dominio LTH Profit: frecuente cerca de techos
• Dominio STH Loss / actividad mínima: frecuente cerca de suelos

Como SOPR by Age pero en magnitud de P&L. Leer por qué cohorte domina, no por una banda aislada.

• Bandas cortas: volatilidad y price discovery
• Bandas largas: toma de beneficio en picos de ciclo

Comportamiento LTH, más predecible que el STH. Flujos positivos grandes = acumulación de bajista; negativos = distribución en picos.

• Flujo positivo (verde): acumulación LTH
• Flujo negativo (rojo): distribución LTH

Sitúa la fase del ciclo por composición de manos. LTH% alto = convicción/acumulación; STH% alto = entrada de nuevos.

• LTH% subiendo: acumulación
• LTH% cayendo: distribución
• STH% alto: a menudo cerca de techos

Composición de tenedores. El sistema sigue sobre todo el tramo whale (btc_pct_above10kbtc). Métrica descriptiva, oscila.

• Más BTC en bandas bajas: adopción retail
• Concentración en bandas altas: acumulación whale

Mide cuántas manos fuertes gastan. Picos = posible toma de beneficio o capitulación según la fase. Flujo, no nivel.

• Picos grandes: LTH tomando beneficio
• Revival mínimo: convicción fuerte (acumulación)

En bull tiende a vaciarse (LTH distribuyen); en bear a aumentar (holders acumulan). Sigue los ciclos.

• Verde: supply viejo aumentando (acumulación)
• Rojo: supply viejo cayendo (distribución)

Foto de la estructura de oferta por edad. Útil para ver maduración de monedas y acumulación de fondo.

• Bandas largas (1yr+) engrosando: acumulación de convicción
• Bandas cortas engrosando: entrada de dinero nuevo

Mide cuánto del mercado está en ganancia. Cruzar 50% al alza/baja suele acompañar cambios de tendencia. La velocidad del cambio importa tanto como el nivel.

• >90% en profit: euforia
• 75–90%: codicia
• 50–75%: optimismo
• 30–50%: miedo
• <30%: capitulación

Versión 'limpia' del Supply in Profit/Loss centrada en lo que de verdad circula. Descriptiva.

• Mayor % activo en beneficio: mercado activo en ganancia
• Mayor % activo en pérdida: estrés en la parte activa

Mide la velocidad económica de la red. Subiendo = más monedas viejas moviéndose (distribución); bajando = acumulación.

• Liveliness alta: monedas activas (a menudo cerca de techos)
• Liveliness baja: acumulación/HODLing (a menudo cerca de suelos)

Otra cara de la actividad de red. Alta = Bitcoin como oro digital (se guarda); baja = más velocidad económica.

• Vaultedness alta: store of value, acumulación
• Vaultedness baja: más actividad (a menudo cerca de techos)

Nivel: actúa como soporte psicológico en correcciones. Un LTH cost basis creciente indica acumulación sana. Úsalo como frontera de precio, no como señal.

• +2σ: distribución (precio muy por encima del coste LTH)
• +1σ: toma de beneficio
• Neutral: presión vendedora LTH limitada

Soporte/resistencia dinámico, más reactivo que el coste base LTH. Frontera clave del precio en correcciones.

• +2σ: sobreextensión local extrema
• +1σ: calentándose
• ±0.5σ: equilibrio
• −1σ: posible oportunidad local

Mapa de fronteras de precio con significado on-chain. Es la materia prima de la Sección 1 (Mapa de Zonas) del Informe Pro: describe qué nivel está cerca, no hacia dónde irá.

• Precio cerca/bajo Realized Price o CVDD: zona de acumulación histórica
• Prima grande sobre niveles fundamentales: zona de distribución

Línea de valor fundamental contra la que medir la desviación del precio. Útil como ancla de 'caro/barato' estructural.

• Precio/Mean >1: sobre valor justo
• <1: bajo valor justo
• ratio >2.0 o <0.8: extremos

Su crecimiento indica entrada neta de capital. Sirve de base para el MVRV. Métrica de nivel, monótona al alza.

• Net flow verde: entradas de capital (acumulación)
• Net flow rojo: salidas (distribución)

Mide la duración del régimen actual respecto a un nivel fundamental. Cruzar tras una racha larga ha solido marcar inicios de ciclo.

• Verde (encima): red en beneficio agregado
• Rojo (debajo): red en pérdida agregada
• Rachas largas verdes (500-1000d+): a menudo picos de bull
• Rachas largas rojas (300-600d+): a menudo suelos de bear

Indicador de seguridad y confianza minera. Sigue al precio con retardo por la economía minera. Crece exponencialmente con el tiempo.

• Hash rate alto y creciente: red sana y segura
• Caídas bruscas: estrés minero

Los mineros son vendedores primarios de BTC fresco; sus patrones de inversión suelen anteceder ciclos. Flujo, no nivel.

• Flujo positivo (verde): más inversión minera
• Flujo negativo (rojo): menos inversión / posible presión vendedora

Resume en un número el calor agregado del mercado. Útil para gestión de posición, no para timing fino.

• ≈0.85–0.90+: zona caliente
• ≈0.15–0.20: zona fría
• +1σ: estadísticamente sobrecalentado
• −1σ: estadísticamente barato

Resume el momentum on-chain en un número de consenso. Útil como contexto de régimen, no como gatillo.

• ≥55%: régimen alcista
• ≤45%: régimen bajista
• 45–55%: zona neutral (mantiene régimen previo)