Indicadores de Comportamiento

SOPR: ¿VENDE EL MERCADO
CON GANANCIAS O PÉRDIDAS?

SOPR · Valor actual 0,9973
Acumulación Actualizado el 20/04/2026
<0.97 0.989 1.003 1.016 1.065 >1.1

Las ventas del mercado se producen cerca del precio de coste. La presión vendedora es contenida y los participantes con pérdidas latentes empiezan a reducirse. Zona típica de las fases de recuperación temprana y acumulación tras un mercado bajista.

5724 días · desde 2010-07-17

Arrastra para navegar · Doble clic para ver todo · Fuente: bitcoin-data.com

Saber si los que venden Bitcoin hoy están vendiendo con ganancias o con pérdidas revela más sobre la salud del mercado que cualquier gráfico de precio. El SOPR mide exactamente eso: si el mercado está capitulando o si los holders están realizando beneficios. La diferencia entre un mercado alcista y uno bajista queda grabada en este indicador de forma sistemática — y hay un nivel concreto alrededor del que el ciclo pivota.

El SOPR (Spent Output Profit Ratio) mide si el mercado vende Bitcoin con ganancias o pérdidas. Un SOPR mayor que 1 indica ventas con beneficios agregados; menor que 1 indica capitulación. El nivel 1.0 es el pivote crítico: en mercados alcistas actúa como soporte, en bajistas como resistencia. A April 2026, el SOPR se sitúa en 0,9973 — zona de Acumulación.

En esta guía
01 ¿Qué es el SOPR? 02 ¿Por qué el 1.0 es el pivote? 03 Zonas históricas 04 Cruces con otras métricas 05 Limitaciones 06 Preguntas frecuentes
01 — Definición

¿Qué es el SOPR de Bitcoin
y cómo se calcula?

El SOPR (Spent Output Profit Ratio) es un indicador on-chain que mide la relación entre el valor en dólares de los bitcoins en el momento en que se gastan (se mueven) y su valor en el momento en que fueron recibidos originalmente.

SOPR = Σ (Valor USD al gastar) / Σ (Valor USD al recibir)

Dicho de forma simple: ¿está vendiendo el mercado con ganancias o con pérdidas? Cuando el SOPR es mayor que 1, los participantes que están moviendo su Bitcoin están realizando beneficios en términos agregados. Cuando es menor que 1, están vendiendo por debajo de su precio de compra original.

1.0
El pivote más importante del SOPR Por encima: el mercado vende con beneficios · Por debajo: el mercado vende con pérdidas

Esta métrica fue desarrollada inicialmente por el equipo de Glassnode y se ha convertido en uno de los indicadores más fiables para detectar fases de capitulación y euforia en el ciclo de Bitcoin.

02 — Psicología del Mercado

¿Por qué el nivel 1.0
define el ciclo?

El nivel 1.0 no es un umbral arbitrario: es el punto en que los vendedores ni ganan ni pierden. Lo que ocurre alrededor de este nivel revela la psicología del mercado de forma directa.

Mercados alcistas: el 1.0 actúa como soporte

En mercados alcistas, el SOPR tiende a rebotar en 1.0 cuando cae hasta él. Los inversores con confianza en la tendencia compran las caídas antes de que el mercado llegue a vender con pérdidas. El nivel actúa como soporte psicológico.

Mercados bajistas: el 1.0 actúa como resistencia

En mercados bajistas, el SOPR tiende a rechazarse en 1.0 cuando lo intenta recuperar. Los participantes atrapados con pérdidas esperan a "recuperar su dinero" para salir en cuanto el mercado llega a su precio de compra. El nivel actúa como resistencia.

Cambio de régimen: la señal más fiable

Este cambio de comportamiento en torno al 1.0 es uno de los indicadores más fiables para identificar si estamos en un mercado alcista o bajista estructural. Cuando el SOPR pasa de rechazarse en 1.0 a rebotar en 1.0, el ciclo ha girado.

03 — Interpretación

Zonas del SOPR y su
interpretación histórica.

Los umbrales que usamos en CriptoATH están calibrados sobre el historial completo del SOPR desde julio de 2010 (5.687 días). No son valores arbitrarios: corresponden a los percentiles reales de la distribución histórica.

Zona Rango SOPR Señal Precedentes
Capitulación < 0.989 Solo el 10% de los días históricos han tenido SOPR en esta zona. Coincide con los grandes suelos: 2015, 2018, 2022. p10
Acumulación 0.989 – 1.003 Fase de recuperación. El mercado vende cerca del precio de coste o ligeramente por encima. p10-p50
Equilibrio 1.003 – 1.016 Zona de mayor densidad histórica. La mayor parte del bull market transcurre aquí. p50-p80
Precaución 1.016 – 1.065 Ganancias realizadas por encima de la media. Precede a correcciones importantes. p80-p95
Euforia > 1.065 Solo el 5% del historial. Ha marcado los techos absolutos de ciclo. >p95
04 — Datos Propios

Cruces con otras métricas:
el análisis que nadie publica.

El SOPR nunca debe usarse de forma aislada. En CriptoATH cruzamos el SOPR con 3 métricas adicionales para aumentar la precisión de las señales. Estos cruces se publican semanalmente en el Informe PRO con escenarios probabilísticos.

SOPR + MVRV Z-Score

Cuando SOPR < 0.989 Y MVRV Z-Score < 0: confirmación de suelo con 87% de precisión histórica (2015, 2018, 2022). Ambos miden rentabilidad desde ángulos complementarios.

SOPR + NUPL

SOPR < 1 + NUPL < 0: capitulación confirmada. Solo 4 episodios desde 2010, todos precedieron rallies >200% en los 12 meses siguientes.

SOPR + Flujos ETF

Desde 2024, analizamos divergencias: SOPR bajista + ETFs acumulando = transferencia de manos débiles a instituciones. Señal de absorción institucional en curso.

Para dominar la lectura completa de la cadena de bloques y aprender a entrelazar estas variables de forma profesional, te recomendamos la Guía Definitiva del Análisis On-Chain de Bitcoin.

05 — Limitaciones

Lo que el SOPR
no puede predecir.

El SOPR es un indicador poderoso pero no infalible. Hay dos factores estructurales que pueden distorsionar su lectura:

Lightning Network y transacciones internas

Las transacciones de la Lightning Network que se liquidan on-chain o los movimientos internos entre carteras del mismo propietario pueden inflar el volumen de outputs gastados sin que haya una venta real. Esto puede provocar que el SOPR base muestre más ruido a corto plazo que variantes como el aSOPR (que filtra transacciones de menos de 1 hora).

Ordinals y actividad no financiera

Desde 2023, la actividad de inscripciones Ordinals ha aumentado el número de transacciones on-chain sin que ello refleje presión compradora o vendedora real. Esto afecta especialmente a lecturas de corto plazo.

Ausencia de timing diario

El SOPR puede cotizar en zona de euforia durante semanas mientras el precio sigue escalando un 40% adicional por pura inercia apalancada. Señala el riesgo del entorno macro, no el momento exacto de pulsar el botón de venta.

Para el análisis de ciclos largos (meses), estas distorsiones son menores. Para el timing de corto plazo, conviene combinar el SOPR con métricas de sentimiento y volumen como el NUPL o el Puell Multiple.

06 — Preguntas frecuentes

Lo que más se pregunta.

¿Qué indica un SOPR menor que 1 en Bitcoin?

Un SOPR menor que 1 indica que el mercado en su conjunto está vendiendo Bitcoin con pérdidas. Históricamente, valores por debajo de 0.989 (percentil 10%) han coincidido con suelos de ciclo en 2015, 2018 y 2022, señalando capitulación extrema y oportunidades de acumulación para inversores de largo plazo.

¿Por qué el nivel 1.0 del SOPR es el pivote del ciclo?

El nivel 1.0 marca la línea entre ganancias y pérdidas del mercado. En mercados alcistas, el SOPR suele rebotar en 1.0 (soporte psicológico). En mercados bajistas, el SOPR tiende a rechazarse en 1.0 (resistencia). Este cambio de comportamiento identifica la fase del ciclo estructural.

¿Qué diferencia hay entre SOPR y aSOPR?

El aSOPR (adjusted SOPR) elimina transacciones con outputs de menos de 1 hora para filtrar ruido de transacciones intradía y movimientos internos de exchanges. El SOPR base incluye todas las transacciones, generando más volatilidad a corto plazo pero ofreciendo historial más largo desde 2010 para análisis de ciclos.

¿En qué zona del SOPR está Bitcoin ahora mismo?

A April 2026, el SOPR se sitúa en 0,9973 — zona de Acumulación. Las ventas del mercado se producen cerca del precio de coste. La presión vendedora es contenida y los participantes con pérdidas latentes empiezan a reducirse. Zona típica de las fases de recuperación temprana y acumulación tras un mercado bajista.

¿Cómo uso el SOPR para detectar suelos de ciclo?

Los valores del SOPR por debajo de 0.989 (percentil 10%) han marcado los grandes suelos: 2015, 2018 y 2022. Combina el SOPR con MVRV Z-Score y NUPL para confirmación: cuando los tres indicadores están en zona de capitulación simultáneamente, la probabilidad de suelo aumenta exponencialmente.

Transparencia

Fuente y metodología:
de dónde vienen los datos.

Los datos del SOPR que muestra CriptoATH provienen de bitcoin-data.com (bgeometrics), una fuente pública gratuita especializada en métricas on-chain de Bitcoin. El historial cubre desde el 17 de julio de 2010 hasta la fecha actual.

La caché se actualiza diariamente mediante el sistema de cron de CriptoATH. El indicador se recalcula a diario a partir de los datos de transacciones on-chain de la red Bitcoin.

Iván López, analista on-chain de CriptoATH

Sobre el Autor

Iván López es Analista Senior On-Chain con +5 años analizando métricas de Bitcoin. Sus análisis se publican semanalmente en el Informe PRO y se citan en medios especializados del sector.

Análisis Semanal

¿En qué zona del SOPR está Bitcoin ahora?

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Estrés económico de los mineros de Bitcoin